巴拿马最高法院一句“违宪”，就想把中国企业握在手里的港口运营权推翻。结论已经很清晰：这不是合同纠纷，而是一场赤裸裸的地缘政治试探。
长和系五年前拿到特许时，巴尔博亚和克里斯托瓦尔两端还是杂草丛生的老码头。18亿美元砸下去，泊位放大了两倍，岸电、堆场全线升级，周边甚至出现了第一家正规的集装箱设备维修厂，本地工人每月能拿到过去三倍的薪水。
如果仅看合同文本，争议点微乎其微：土地使用年限、税率、环保指标，全照章执行，当地审计署去年还出具了“无重大瑕疵”报告。可忽然之间，“违宪”三个字像闷雷落下，连巴拿马商业界都摸不着头脑。
矛盾点不在法条，而在航道背后的势力博弈。美国对巴拿马运河抱着近乎本能的警惕——谁能在两端布点，谁就有机会影响全球 6% 的海运通道。拜登政府虽然顾不上重回TPP，但“必须遏制中国港口网络”的文件，去年就摆在国会桌面。
特朗普对委内瑞拉出兵试探后，中美洲国家心里有数：得罪华盛顿，轻则关税，重则制裁。巴拿马政府更怕的是“美元清算链”被掐，所以最高法院的判决倒像是提前交作业。
可这份“作业”很可能拿不到高分。先看法律层面：长和集团与巴拿马政府签署的是《国际投资争端解决中心公约》框架下的合约，一旦被单方面撕毁，企业可直接提仲裁，胜诉率在 70% 以上；届时巴拿马不仅要赔巨额损失，还可能失去主权信用评级。
再看经济帐。运河年均过船约一万四千艘，港口装卸效率直接决定耗费的等泊成本。如果新运营方在技术和资金上跟不上，中国航司、马士基、达飞都得改线去墨西哥或美东，巴拿马每年可能蒸发 8-10 亿美元相关收入。
美国真会兜底吗？从澳英美AUKUS潜艇合同到荷兰ASML光刻机，华盛顿惯常“口头支持+象征性拨款”，让盟友自己扛后果。对巴拿马这样 GDP 只有600多亿美元的小经济体而言，这个赌局不划算。
中国的牌面也不止“仲裁”一种。稀土配额、日本模式的经验告诉外界：一旦进入制裁节奏，矿产、农产品、基建融资、游客流量随时可以成为调节阀。巴拿马货币“巴波亚”跟美元1:1挂钩，本国外汇储备不到45亿美元，经不起长期拉锯。
反过来看，北京仍然给足了回旋余地。外交部发言人没有直接点名美国，而是提示“尊重双边协议，维护营商环境”——信息很明确：巴拿马只要按合约行事，中国市场与基建资金依旧开放。
当地民众的态度也没铁板一块。港区工会负责人私下透露，码头升级后，工伤率下降了三成，物流企业才舍得给司机买保险。“如果项目黄了，谁来接手？”他摊手反问政府代表。
美国国内推动此事的鲁比奥，则正忙着自己的政治生涯保卫战。在共和党内，他的“对华强硬”标签早被万斯、德桑蒂斯抢走；如果无法用实际战果证明价值，他随时可能被边缘化。借拉美小国刷存在感，成本最低。
华府精英对巴拿马的期待很简单：哪怕仲裁输了，只要延迟几年，也能让中国港口布局的节奏拖慢。可地缘竞赛是马拉松不是短跑，一味以“拆队友”维持优势，很可能在下一轮基础设施竞赛里自废武功。
如今的拉美正在对比：华盛顿承诺路演多、落地少；北京资金到位快、附带政治条件少。连一直亲美的哥伦比亚都悄悄与中企谈太平洋铁路，这种趋势不是一纸“违宪”就能逆转。
对中国企业而言，此案带来两个警示。第一，法律盾牌要提前备好，ICSID条款、政治风险保险一个不能少；第二，利益绑定要更下沉，本地工人、社区、商会都得让他们感到“撤资就掉收入”。
事情收场大概率是“闹一阵、赔一笔、继续干”。真正的悬念在于：巴拿马是否愿意为了美国的战略安心，把自己未来二三十年的增长潜力压上赌桌？答案很快会从资本市场的信心和港口的运量里显现。
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